不到一年的時間，恒大集團董事局主席許家印為恒大地產(chǎn)引入了1300億元的戰(zhàn)略投資。

澎湃新聞（www.thepaper.cn）發(fā)現(xiàn)，中國恒大（03333.HK）在11月8日公告中的回購條款中提到，倘若重組協(xié)議在2021年1月31日前尚未完成，而未能完成并非由任何第三輪投資者造成，第三輪投資者將有權(quán)于有關限期屆滿前兩個月內(nèi)向凱隆置業(yè)提出下列要求，包括以原有投資成本回購相關第三輪投資者所持的股權(quán)，或者根據(jù)特定公式無償向第三輪投資者轉(zhuǎn)讓恒大地產(chǎn)股份作為補償。

值得注意的是，在第三輪戰(zhàn)投的回購條款中增加了一條，“如果投資者要求凱隆置業(yè)回購其在恒大地產(chǎn)的股權(quán)，凱隆置業(yè)有權(quán)選擇不回購。在此情況下，投資者有權(quán)要求許家印代替凱隆置業(yè)根據(jù)回購條款按照投資者原有投資成本回購相關恒大地產(chǎn)的股權(quán)。”而這一條提到的回購條款在此前的第一輪和第二輪的回購條款中并未提及。

澎湃新聞觀察到，在前兩輪增資中，協(xié)議條款中并未出現(xiàn)許家印，而僅有凱隆置業(yè)、恒大地產(chǎn)以及增資方三方。

公告中對于該條回購條款的解釋為，“根據(jù)回購條款，當投資者提出要求，凱隆置業(yè)有權(quán)選擇不回購恒大地產(chǎn)的股權(quán)，此靈活彈性可讓恒大在投資者提出要求時，評估有關回購是否符合恒大的利益。如果恒大認為回購恒大地產(chǎn)的股權(quán)并不符合公司的利益，公司可選擇不作回購。”

在1月2日和 6月13日的公告中，在第一輪和第二輪的投資者的回購條款中提到，如果恒大地產(chǎn)與深深房的重組上市協(xié)議未能在2020年1月31日之前完成，戰(zhàn)略投資者將有權(quán)力要求凱隆置業(yè)以原有投資成本回購所持股權(quán)，或者由凱隆置業(yè)無償向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓部分恒大地產(chǎn)股份，轉(zhuǎn)讓比例為戰(zhàn)略投資者所持股份的50%。

除了回購條款有所變化之外，第三輪戰(zhàn)投中將恒大地產(chǎn)重組回A的最終截止日期推遲至2021年1月31日。而在此前兩輪的協(xié)議中，恒大地產(chǎn)最晚回A的時間為2020年1月31日。

也就是說，恒大地產(chǎn)與第一輪和第二輪投資者簽訂的回購條款是以2020年1月31日為時間節(jié)點，而第三輪投資者是以2021年1月31日為時間點來約束恒大地產(chǎn)與投資者之間的回購協(xié)議。

恒大表示，第一輪和第二輪的投資協(xié)議只修訂首輪履約承諾期間下2018年和2019年兩個財政年度的履約承諾金額，除此之外，第一輪和第二輪的投資協(xié)議其余條款維持不變。

此前，凱隆置業(yè)和恒大地產(chǎn)向前兩輪投資者承諾，恒大地產(chǎn)于2017年、2018年和2019年三個財年的凈利潤將分別不得少于243億元、308億元和337億元。

而在第三輪戰(zhàn)投中，恒大地產(chǎn)對第三輪投資者的承諾為，恒大地產(chǎn)在2018年、2019年和2020年三個財年的凈利潤分別不少于500億元、550億元和600億元。相對于第一輪和第二輪的凈利潤承諾，恒大地產(chǎn)對2018年和2019年的凈利潤分別提高了192億元和213億元。

按照公告內(nèi)容，恒大地產(chǎn)在第三輪戰(zhàn)投中引入了總共600億元的資金，其中360億元將在增資完成后12個月內(nèi)用于償還恒大地產(chǎn)債務，余下的240億元用于獲得新項目。

目前共有25家公司參與了恒大三輪戰(zhàn)投，凱隆置業(yè)的股權(quán)攤薄至63.4551%，山東高速共投入230億元，持股比例為5.6652%，蘇寧電器集團旗下的南京潤恒以200億元入股恒大地產(chǎn)，持股比例為4.7038%。

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